2026年股票配资还能用吗 2026年8月银行间本外币市场运行报告

内容提要

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2026年8月，货币市场交易环比减少、余额基本持平，主要回购利率下行，大行净融出余额继续回升；债券发行及交易增加，中长期收益率震荡下行，曲线平坦化加深，信用利差涨跌互现；利率互换曲线多数上行，利率互换成交环比增加。

外汇即期成交继续减少，人民币对美元汇率收涨；中美利差小幅走阔带动境内人民币对美元长期限掉期点下行，离岸掉期点走高；境内美元隔夜拆借加权成交利率先升后降，3M利率波幅环比收窄，境内外美元利率利差基本维持正向。

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一、货币市场交易环比减少、余额基本持平，主要回购利率下行，大行净融出余额继续回升

（一）货币市场交易量环比减少

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8月，货币市场成交总量为143.6万亿元（环比减少9.0%），日均成交6.8万亿元（环比减少0.4%）。

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（二）资金面整体均衡，隔夜利率围绕政策利率运行

8月，央行小幅净回笼。上半月，在跨月扰动消退后，央行7天期逆回购快速缩量，并在连续8个交易日操作量为零，其间首次在月中税期启用隔夜逆回购以平抑资金波动。下半月，随着DR007小幅升破政策利率，央行加大7天期投放并辅以隔夜工具，助力资金平稳跨月。全月各项工具累计净回笼4086亿元。其中，逆回购操作净回笼4415亿元（含买断式逆回购净投放2000亿元），MLF净回笼1000亿元，国库现金定存净投放700亿元，国债净买入500亿元，其他工具净投放129亿元。

主要回购利率下行，DR001围绕政策利率双向波动。月初至月中，资金面延续宽松态势，DR001多数时间运行在1.36%附近，央行7天期逆回购多日操作量为零；下旬，受政府债发行放量和跨月需求扰动，DR001升至1.44%附近，央行加大7天期和隔夜操作力度呵护资金面，资金价格未进一步上行，DR001小幅回落收于1.42%。整体而言，8月资金面继续平稳，DR001围绕政策利率窄幅双向波动特征明显。DR001、R001月度加权均值分别环比下行1BP、下行2BP至1.38%和1.40%；DR007、R007月度加权均值分别环比下行3BP、下行2BP至1.40%和1.42%。全月DR001最低值1.3378%、最高值1.4430%、中值1.3683%；波动幅度为11个基点，环比走阔2个基点。全月DR007最低值1.3738%、最高值1.4531%、中值1.3917%；波动幅度为8个基点，环比缩窄5个基点。

（三）货币市场日均余额基本持平，大型商业银行、政策性银行净融出余额增加，货币基金净融出余额小幅减少

8月，货币市场日均余额11.2万亿元，环比基本持平。大型商业银行净融出余额环比增加6.0%，政策性银行净融出余额环比增加9.5%，货币基金净融出余额环比减少1.9%。

二、债券发行及交易增加，中长期收益率震荡下行，曲线平坦化加深，信用利差涨跌互现

（一）债券发行规模环比增加，地方债增幅较大

8月，发行债券5.2万亿元，环比增加6.1%，同比增加10.8%；净融资1.6万亿元，环比减少5548亿元（25.9%），同比减少2834亿元（-15.2%）。

（二）现券成交规模环比增加，地方债增幅较大

8月，现券市场成交86.0万笔、33.3万亿元，日均成交15862亿元，环比增加5.5%，同比增加1.6%。

8月，债券借贷市场成交3.4万笔、标的券券面总额为4.6万亿元，日均成交2195亿元，同比减少16%，环比增加1.7%。

（三）中长期收益率震荡下行,月末机构止盈推动长端利率小幅回调

债市长短端走势分化，曲线进一步平坦化。截至8月末，国债1、3、5、7、10和30年期到期收益率分别为1.22%、1.26%、1.41%、1.54%、1.69%和2.15%，分别较上月末上升8个、下降2个、持平、下降1个、下降3个、下降4个基点；1年期和10年期国债利差为47个基点（处于2023年以来31%分位），环比收窄10个基点。本月，10年期国债曲线最低值1.6794%、最高值1.7169%，波动幅度约4个基点，环比扩大1个基点。信用债收益率多数下行，信用利差涨跌互现、等级利差收窄。

三、利率互换曲线多数上行，利率互换成交环比增加

8月，利率互换曲线多数上行。6个月、1年期和5年期SHIBOR 3M互换价格分别为1.465%、1.4638%和1.5575%，较上月末分别上行2个基点、持平和持平。1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为1.4263%、1.5088%和1.6188%，较上月末分别上行1个、1个和1个基点。

利率互换日均成交增加。8月，人民币利率互换（含标准利率互换）共成交3.33万笔，日均环比增加19%；名义本金总额5.92万亿元，日均成交2818亿元，环比增加16.1%。

债券远期日均成交微降。8月，债券远期（含标债远期）成交3585笔，名义本金为9811亿元，日均环比下降3.4%。人民币利率期权交易成交46笔、名义本金46亿元，日均环比减少67%，均为利率上/下限期权。

四、外汇即期成交继续减少，人民币对美元汇率收涨

（一）即期市场规模下降，交易较为清淡

8月，银行间人民币外汇即期市场累计成交7402.97亿美元，环比下降28.38%，同比下降19.09%。8月银行间人民币外汇即期市场日均成交352.52亿美元，环比下降21.55%。

（二）美元指数震荡收贬，人民币对美元汇率走强

8月，人民币对美元汇率继续升值。上半月，人民币兑美元汇率窄幅波动、总体小幅收涨。一方面，美国就业放缓，通胀全线降温，7月非农就业人数减少、前值大幅下修，CPI同比涨幅跌至3.4%、PPI同比涨幅降至4.7%，叠加日本政府表态支持更快加息，使美元指数偏弱运行。另一方面，中国7月Rating Dog制造业和服务业PMI继续保持扩张，数据向好支撑人民币走强。下半月，美财长贝森特表示，扩大美债回购规模以压制美债收益率，此举会侵蚀美元信用根基。美元指数大跌，而中国7月工业企业利润增长向好，人民币兑美元走升至6.72关口。月末（28日夜间）美联储主席沃什表示坚守2%通胀目标、态度偏鹰，人民币兑美元短线跌破6.73，但31日又升回6.72。月末，在岸人民币汇率收于6.7198，全月升值0.41%。离岸人民币走势与在岸基本一致，当月日均汇差9.76个基点。月末，离岸人民币汇率收于6.7201，全月升值0.39%；CFETS人民币汇率指数报101.87，较上月末下跌0.31%。

五、中美利差小幅走阔带动境内人民币兑美元长期限掉期点下行，离岸掉期点走高

中美利差小幅走阔，带动境内人民币兑美元长期限掉期点下行。8月，10年期中国国债收益率下行至1.69%，同期限美国国债收益率全月反复震荡，全月中美利差小幅下行，月末收于-306BP，是2025年2月以来新低，较上月末扩大2BP。从驱动因素看，根据掉期点定价公式，本月1Y掉期点影响因素中利率因素、汇率因素、市场供需分别导致掉期点下行17BP、上行8BP和下行13BP，本月掉期点下行主要受利率因素影响。同时，本月1Y掉期点与利率平价理论值差值小幅收窄，月均值收窄至-215BP。

离岸市场方面，中短期限掉期点整体基本与在岸掉期点同步走高，长期限掉期点走高，在岸与离岸1Y掉期点差震荡走低，月末收于1BP。

六、境内美元隔夜拆借加权成交利率先升后降，3M利率波幅环比收窄，境内外美元利率利差基本维持正向

境内银行间美元隔夜拆借加权成交利率月内先升后降，中上旬自3.65%上行3bp至3.68%，随后回落至3.66%持稳。3M加权成交利率相对持稳，最高值4.1%，最低值3.93%，月内波动幅度为17bp，环比有所收窄。

境外方面，美元隔夜SOFR利率震荡下行至3.62%后回升至3.65%。受美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话导致加息预期再度升温影响，8月31日美元隔夜SOFR利率短线上行3bp至3.68%。CME 3M SOFR利率先降后升，自月初3.7587%震荡下行至3.72%一线，月中反弹回升至3.76%附近，8月31日短线上行至3.8%上方。境内外美元隔夜利率利差基本维持正向，仅在8月31日短暂转至-2bp，其余时间利差保持在6bp以内。美元3M利差环比有所收窄，最高值34.18bp，最低值18.26bp，均值27.57bp。

END

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作者单位：本刊编辑部

原文《2026年8月银行间本外币市场运行报告》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2026.09总第299期。

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